美國(guó)加利福尼亞州上訴法院周四暫時(shí)延長(zhǎng)了Uber和Lyft必須遵守員工重新分類命令的時(shí)間，該命令要求兩家公司將旗下網(wǎng)約車司機(jī)重新分類為全職員工。
Uber和Lyft將可延期至8月25日下午5點(diǎn)之前提交書(shū)面聲明，同意該命令中指明的加急程序。
消息公布后，Lyft股價(jià)短線飆升，目前大漲逾7%，此前一度跌超8%。Uber漲近6%，此前一度跌3%。
Lyft在今日早些時(shí)候宣布，自太平洋標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間周四午夜起暫停在加利福尼亞的服務(wù)，因?yàn)榉ㄔ涸试S將其司機(jī)劃分為雇員的要求。
優(yōu)步（Uber）和Lyft的高管上周警告說(shuō)，他們可能不得不暫停在加州的服務(wù)，以遵守該命令，這意味著要重組公司架構(gòu)，并重新雇用工人。
加州此前頒布了一項(xiàng)命令，要求Uber和Lyft將其網(wǎng)約車司機(jī)重新分類為全職員工。加州法官上周下達(dá)最后通牒，要求這兩家公司在周五前將其網(wǎng)約車司機(jī)重新分類為全職員工。Uber和Lyft的高管上周警告說(shuō)，他們可能不得不暫停服務(wù)以遵守該命令，這意味著要重組其業(yè)務(wù)并重新雇用工人。
今年5月，加州起訴Uber和Lyft，稱其違反了一項(xiàng)州法律，該法律要求這兩家公司將其網(wǎng)約車司機(jī)視為全職員工，而不是獨(dú)立合同工。作為全職員工，網(wǎng)約車司機(jī)將有資格享受病假和其他福利。
Uber此前表示，最近正在考慮將品牌授權(quán)給獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的特許商戶。這項(xiàng)措施可以拉開(kāi)Uber和其平臺(tái)司機(jī)之間的關(guān)系，也可作為將司機(jī)歸類為公司員工的一個(gè)替代方案。
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Lyft曙光未現(xiàn)，目前不值得投資
由于司機(jī)的高昂成本和加州等州可能出現(xiàn)的較高成本，Lyft仍無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。
鑒于Lyft市值為90億美元，且EBITDA虧損，該股不值得買入。
由于疫情的沉重打擊，Lyft（Lyft）沒(méi)有采用得力方式處理負(fù)面消息，這給其造成了巨額損失。對(duì)于Lyft而言最重要的市場(chǎng)之一——加州市場(chǎng)可能面臨著的關(guān)閉，這些均給Lyft帶來(lái)極大的負(fù)面影響。盡管目前Lyft的股價(jià)仍遠(yuǎn)低于2020年的高點(diǎn)，但我們認(rèn)為該股目前不值得投資。
收入大幅下降，能否有效擴(kuò)大規(guī)模？
Lyft第二季度報(bào)告日前出爐，其中唯一真正的好消息是，Lyft并沒(méi)有在收入大幅下降時(shí)出現(xiàn)大幅虧損。這家網(wǎng)約車公司的第二季度收入銳減61%，至3.39億美元。經(jīng)調(diào)整后的EBITDA虧損僅為2.8億美元；第二季度營(yíng)收虧損超過(guò)5億美元，遠(yuǎn)低于最初預(yù)期，但經(jīng)調(diào)整后的EBITDA虧損較上年同期僅減少7,600萬(wàn)美元。
雖然這確實(shí)說(shuō)明了Lyft業(yè)務(wù)的靈活性，但它也進(jìn)一步凸顯了最終的局限性：有限的規(guī)模杠桿。Lyft很多費(fèi)用是針對(duì)乘客和司機(jī)的營(yíng)銷。當(dāng)乘客減少了60%之后，Lyft付出的成本也隨之下降；另一方面，隨著疫情結(jié)束乘客重新使用Lyft，這些成本無(wú)疑將會(huì)回升。
再來(lái)看看利潤(rùn)率。Lyft第二季度的利潤(rùn)率從上一季度的46.0%降至34.6%。Lyft的整體問(wèn)題是利潤(rùn)率太低，因?yàn)榇蟛糠质杖攵剂飨蛄怂緳C(jī)，而Lyft已經(jīng)建立了大量的基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)支持拼車業(yè)務(wù)。
想象一下，Lyft在有大量基礎(chǔ)設(shè)施支持的情況下，開(kāi)創(chuàng)一個(gè)新的更好的業(yè)務(wù)（拼車業(yè)務(wù)），但拼車業(yè)務(wù)收費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于網(wǎng)約車服務(wù)。此外，這項(xiàng)新的服務(wù)在Lyft總部所在地加州仍受到攻擊。加州法院要求Lyft和其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)步(Uber)將司機(jī)重新歸類為享受福利的員工，這可能會(huì)迫使Lyft和優(yōu)步暫停服務(wù)。Lyft聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁約翰·齊默（John Zimmer）在第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上明確表示，這將導(dǎo)致8月21日該州的服務(wù)暫停:
周一，加州高等法院批準(zhǔn)了加州提交的一項(xiàng)初步禁令動(dòng)議，該動(dòng)議將迫使Lyft和Uber將司機(jī)重新歸類為加州的雇員。該禁令已被推遲到8月20日，我們可能會(huì)對(duì)這一裁決提出上訴并請(qǐng)求進(jìn)一步延期。如果我們?cè)谶@里的努力不成功，我們將被迫暫停在加州的運(yùn)營(yíng)。
這里的問(wèn)題還在于，Lyft在季度運(yùn)營(yíng)支出上花費(fèi)了數(shù)十億美元來(lái)建設(shè)拼車業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施，而沒(méi)有提高司機(jī)收入，這似乎看起來(lái)犧牲了司機(jī)的收入。傳統(tǒng)的網(wǎng)約車服務(wù)沒(méi)有提供這種復(fù)雜的服務(wù)，Lyft雖然提供了更高質(zhì)量的服務(wù)，卻沒(méi)有獲取更高的利潤(rùn)，從而導(dǎo)致了能否有效擴(kuò)大規(guī)模的終極問(wèn)題。
Lyft的EBITDA未達(dá)正數(shù)，缺乏盈利的催化劑
Lyft公司目前的目標(biāo)是在2021年底前實(shí)現(xiàn)EBITDA為正。該指引絕對(duì)是朝著正確的方向邁出的一步，因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)一家2020年的收入目標(biāo)為46億美元，而EBITDA未達(dá)到正數(shù)的企業(yè)確實(shí)令人失望。
目前Lyft股價(jià)較2月份的高點(diǎn)下跌了約50%，但Lyft的價(jià)值仍然有限。該公司的市值仍為90億美元，要到2023年?duì)I收突破60億美元時(shí)才能實(shí)現(xiàn)有意義的利潤(rùn)。
終極風(fēng)險(xiǎn)在于，在電動(dòng)汽車的世界里，Waymo（Alphabet公司旗下的子公司）或特斯拉（TSLA）等公司會(huì)再次擠壓乘用車業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率，降低傳統(tǒng)的由司機(jī)駕駛的出行業(yè)務(wù)市場(chǎng)。這些新的鯰魚(yú)之所以不斷出現(xiàn)，是因?yàn)榫W(wǎng)約車業(yè)務(wù)可能會(huì)給Alphabet和其他科技巨頭的資產(chǎn)負(fù)債表上增添一層巨大的競(jìng)爭(zhēng)力。
配送業(yè)務(wù)也是Lyft比較吸引人的業(yè)務(wù)之一。但目前來(lái)看，除非Lyft還沒(méi)有找到更好的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)的盈利，這并沒(méi)有給該股帶來(lái)多少吸引力。和優(yōu)步一樣，在占領(lǐng)拼車市場(chǎng)的絕大部分之前，Lyft必須弄清楚如何支付所有的營(yíng)銷和技術(shù)費(fèi)用。
總結(jié)
通過(guò)分析，投資者應(yīng)該記住一點(diǎn)，由于其業(yè)務(wù)沒(méi)有正確地?cái)U(kuò)大規(guī)模，Lyft股票未來(lái)能提供的價(jià)值是有限的。與此同時(shí)，Lyft的商業(yè)模式在其總部所在地加州受到了攻擊，并在未來(lái)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。在Lyft找到實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的催化劑后，該股可能會(huì)成為買入的目標(biāo)。在那之前，即使價(jià)格比最近的高點(diǎn)低50%，也要避免持入Lyft。
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