中國汽車業(yè)的又一出“鬧劇”，隨著2020年的流逝而落幕了。

12月23日，眾泰汽車發(fā)布公告稱，公司于近期受到永康法院下發(fā)的《民事裁定書》，根據(jù)內(nèi)容顯示，其母公司（實控人）鐵牛集團(tuán)由于資不抵債且無繼續(xù)經(jīng)營能力，缺乏挽救可能性，被裁定終止重整程序，并被宣告破產(chǎn)。

“眾泰汽車已經(jīng)‘休克了’一年多了，這次的公告基本上等于宣判死亡了。”汽車分析師周濤對「子彈財經(jīng)」表示。

自2019年債務(wù)及欠薪事件接連曝出后，眾泰汽車和其母公司鐵牛集團(tuán)曾多次被傳出破產(chǎn)風(fēng)聲，但之后均被辟謠，眾泰汽車還曾于2019年獲得各大銀行授予的30億元貸款和國家對新能源項目6000萬元的補助。

然而，隨著一紙破產(chǎn)公告發(fā)出，眾泰汽車也丟失了最后的“救命稻草”。“本來還有一部分人期望公司起死回生，但現(xiàn)在看來這個可能性也不存在了。”眾泰汽車前員工周怡（化名）對「子彈財經(jīng)」表示。

1.負(fù)債超百億

在眾泰下屬公司及控股股東鐵牛集團(tuán)接連宣告破產(chǎn)后，眾泰的股價曾有短暫回暖。在眾泰汽車股吧中，也有部分投資人認(rèn)為破產(chǎn)重整對眾泰而言是好事，控股股東的破產(chǎn)也有利于新的投資者入手眾泰。

而對于母公司的破產(chǎn)，眾泰汽車方面也曾表示，“公司與鐵牛集團(tuán)在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財務(wù)等方面均保持獨立，公司目前主要業(yè)務(wù)處于停產(chǎn)狀態(tài)，不會對公司日常經(jīng)營造成重大影響。”

但眾泰汽車此前發(fā)布消息稱，本次招募重整投資人的報名截止日期為2020年10月30日，而截至目前，除了兩筆公司股票大宗交易的公告外，眾泰并未發(fā)布任何有關(guān)重整和意向投資人的消息。

在重整仍未出現(xiàn)新進(jìn)展的背后，眾泰汽車已幾乎陷入絕境。

2020年3月，眾泰汽車在回復(fù)深交所問詢函時承認(rèn)：“2019年下半年以來，公司大部分車型處于停產(chǎn)或者不連續(xù)生產(chǎn)狀態(tài)。”隨后的4月1日，天眼查顯示，眾泰汽車董事長金浙勇已被限制消費。當(dāng)月22日，有網(wǎng)友在微博曝出，眾泰新能源汽車拖欠工資，旗下大批員工維權(quán)討薪。

圖/受訪者提供

在主營業(yè)務(wù)停擺的同時，眾泰汽車的虧損仍在持續(xù)。據(jù)眾泰汽車此前發(fā)布的2020年第三季度財報顯示，報告期內(nèi)眾泰汽車凈虧損達(dá)5.29億元。2020年前三季度，眾泰汽車凈虧損達(dá)15.63億元，利潤同比減少105.67%。

“這些數(shù)字都是眾泰在幾乎停產(chǎn)的情況下產(chǎn)生的，事實上眾泰的財務(wù)問題比這大得多。”周濤說道。

與2020年的財務(wù)情況相比，眾泰汽車在2019年的財務(wù)更觸目驚心。據(jù)眾泰汽車此前發(fā)布的2019年年度財報顯示，眾泰汽車2019年虧損為108-115億元，這意味著眾泰汽車在2019年平均每天虧損3000萬元，逼近蔚來汽車2019年的112.9億元虧損。

在經(jīng)歷2019年的巨額虧損后，2020年的眾泰汽車基本處于“休克狀態(tài)”。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年前5個月，眾泰銷量僅為3573輛，同比暴跌96%。而到了2020年下半年，眾泰更是連銷量數(shù)據(jù)都不發(fā)布了。

在眾泰陷入停產(chǎn)危機(jī)的同時，也引發(fā)了上下游供應(yīng)商的“連環(huán)爆雷”。2019年10月，比克動力稱被眾泰拖欠價值高達(dá)6.21億元的貨款，其中4000萬元已被法院凍結(jié)資產(chǎn)、強(qiáng)制執(zhí)行。

此外，二級供應(yīng)商杭可科技、中國電研等也都與比克動力有業(yè)務(wù)往來，這兩家公司因為在IPO過程中隱瞞比克動力的應(yīng)收賬款風(fēng)險，被證監(jiān)會處以“一年內(nèi)不得公開發(fā)行證券”的處罰。

上游供應(yīng)商催債，下游經(jīng)銷商退網(wǎng)，眾泰可謂腹背受敵。

2019年8月，100多位君馬汽車經(jīng)銷商集結(jié)于浙江永康的眾泰汽車總部維權(quán)。同月，17位眾泰經(jīng)銷商的投資人前往眾泰位于山東臨沂的生產(chǎn)基地維權(quán)。有經(jīng)銷商在接受財經(jīng)國家周刊采訪時爆料：“由于眾泰產(chǎn)品質(zhì)量問題導(dǎo)致經(jīng)銷商大面積虧損，最多的虧損超過千萬元，沒有一家經(jīng)銷商賺錢。”

“2020年前四個月眾泰在永康的工廠基本就沒開張，也沒發(fā)工資。”前眾泰汽車員工周怡對「子彈財經(jīng)」表示。周怡此前曾是眾泰臨安工廠的職員，在2019年眾泰臨安工廠停工后，其被調(diào)往眾泰位于金華的工廠，然而去了金華后周怡沒有上過一天班，因為“無工可開”，最終迫于無奈離職。

圖/受訪者提供

據(jù)周怡介紹，眾泰汽車的多個工廠在2020年均處于停工狀態(tài)，僅剩部分職能部門還處于工作狀態(tài)中。而在2020年11月27日，眾泰汽車人力資源部又下發(fā)了放假文件，自2020年11月30日起，研究總院全體員工放假，返崗人員和時間待定。

而停掉研發(fā)業(yè)務(wù)也意味著，在日趨激烈的汽車市場，眾泰失去了最后的競爭機(jī)會。

2.曾是低端市場王者

如今陷入絕境的眾泰汽車也曾有過高光時刻。

作為最早一批開始造車的民營企業(yè)，自誕生之初，眾泰便定位于低端汽車市場。

2005年，在浙江永康做五金生意的鐵牛集團(tuán)敏銳地抓住了時代風(fēng)向，成立眾泰汽車。2007年，奇瑞QQ等小型車風(fēng)靡街頭，通過收購江南汽車制造有限公司70%的股份，鐵牛集團(tuán)將已經(jīng)停產(chǎn)的江南奧拓收至麾下，拿到造車資質(zhì)，趕上了彼時國內(nèi)興起的小型車風(fēng)口。

2008年，眾泰在電視廣告中喊出了“只要一萬八，奧拓開回家”的促銷口號。憑借這一口號，這款無空調(diào)、無自動擋且無防抱死制動系統(tǒng)（ABS）的“三無”小車一炮而紅，“史上最便宜代步車”的名號由此打響。復(fù)產(chǎn)第一年，眾泰2008年的銷量達(dá)到了驚人的3萬輛，眾泰也因此大賺一筆，進(jìn)入了公眾視線。

雖然眾泰的成績比不上同時期吉利、長城等自主品牌，但按銷量數(shù)據(jù)來看眾泰仍可以秒殺現(xiàn)在的造車新勢力。

但低端汽車市場的錢也沒有想象中那么好掙。輕輕松松賺到第一桶金之后，從2011年開始，眾泰的廉價路線變得越來越難走。一心想要“彎道超車”的眾泰汽車，打起了“逆向開發(fā)”的主意。

“眾泰汽車采用的是‘拿來主義’，通過引進(jìn)國外車型和技術(shù)，來達(dá)到快速發(fā)展的目的，這也是我們整合式運營的一大特色。”眾泰汽車前董事長吳建中此前也曾公開談及公司的發(fā)展理念。

2011年，眾泰第一款轎車Z200上市，酷似大眾高爾夫6。2012年，眾泰Z300上市，效仿豐田Allion。當(dāng)時，眾泰的“模仿”之舉并未引起市場和其他車企的重視，卻讓公司嘗到了甜頭。

2013年眾泰T600上市，被認(rèn)為“拼接”了途銳和奧迪Q5。2016年眾泰Z700上市，市場公認(rèn)其模仿奧迪A6L。2016年眾泰SR9上市，從外觀到內(nèi)飾都精準(zhǔn)模仿豪華品牌保時捷Macan，被外界認(rèn)為是“山寨”保時捷Macan。

那段時間，眾泰T600殺進(jìn)過SUV銷量排行榜前十名，一度連續(xù)每月銷量破萬，甚至要加價2萬元才能在4S店提到車。眾泰SR9更夸張，剛上市時訂單量爆棚，一度加價4萬元才能提車。2013年至2014年，眾泰汽車發(fā)展迅速。在銷量層面，眾泰汽車很快從名不見經(jīng)傳的小品牌，躋身于自主品牌二線陣營。

隨后，在眾泰汽車上市前夕的2017年初，眾泰創(chuàng)始人金浙勇甚至公開夸口眾泰2017年銷量會“突破40萬輛”。然而，這種“抄作業(yè)”式的產(chǎn)品策略并沒有讓眾泰的風(fēng)光持續(xù)很久。

圖/攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議

雖然精于外觀模仿，但眾泰汽車在汽車制造方面的技術(shù)積累仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，不僅自身缺乏核心技術(shù)，產(chǎn)品力還嚴(yán)重不足。消費者對眾泰的印象逐漸惡化，甚至認(rèn)為其“除了車殼子，啥都不行”。

2017年4月，眾泰汽車的新車SR9旗艦版亮相上海車展，引發(fā)了一場不小的騷動。保時捷CEO奧博姆（Oliver Blume）親自來到眾泰展臺盯著SR9看了好一會兒，一言不發(fā)地皺緊了眉毛。

彼時，汽車行業(yè)還流傳著一則關(guān)于眾泰汽車的“傳聞”，眾泰公司內(nèi)部設(shè)立了一個“皮尺部”———工作人員專門拿著皮尺去車展測量熱門品牌車輛的尺寸數(shù)據(jù)。此事的真假無從考證，但買了眾泰車的車主很快發(fā)現(xiàn)，眾泰似乎只模仿了“殼子”，沒顧到“里子”。

隨著消費者對眾泰品牌印象的轉(zhuǎn)變，眾泰的車越來越不好賣。而這也成為眾泰汽車逐漸被市場淘汰的重要誘因之一。

“眾泰是許多中國車企的縮影。”一位眾泰汽車前員工對「子彈財經(jīng)」表示，“在時代的浪潮中不可能永遠(yuǎn)靠著別人，自己有兩把刷子才是真的靠譜。”

3.三年間的“突然死亡”

在傳統(tǒng)車企員工張勛看來，眾泰汽車的墜落比力帆、夏利等車企更離奇。

僅在2017年時，眾泰汽車還被行業(yè)看作“黑馬”，以獨特的“山寨模式”造車，雖然一直被罵，但是銷量成績也節(jié)節(jié)攀升，甚至一度擠入國內(nèi)自主車企前十。但在毫無預(yù)兆的情況下，眾泰汽車就陷入了資金鏈斷裂的局面。

在張勛看來，除卻汽車市場競爭激烈外，外部融資環(huán)境的變化及車市下滑或是眾泰遇險的誘因。

“2018年以來中國車市情況就不好了，一些小的零部件供應(yīng)商和經(jīng)銷商難以為繼，也拖垮了眾泰的生產(chǎn)端、銷售端，這些問題沒有及時解決最終導(dǎo)致了眾泰的覆滅。”張勛說道。

然而，周怡認(rèn)為，與資金問題相比，眾泰內(nèi)部的路線問題與管理問題才是導(dǎo)致眾泰衰落的主因。“那時候銷量情況也不錯，最起碼是正向現(xiàn)金流，車型研發(fā)也都是正常在做的，一切看起來都是在變好的。”周怡說道。

周怡描述中的“那時候”，是眾泰汽車上市前夕。在周怡的判斷中，借殼上市是眾泰汽車發(fā)展的分水嶺。

2016年3月27日，上司公司金馬股份發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份和現(xiàn)金支付方式，收購永康眾泰汽車有限公司100%股權(quán)，交易對價為116億元。2017年6月1日，金馬股份證券簡稱變更為眾泰汽車。

當(dāng)時，金馬股份與眾泰汽車的母公司鐵牛集團(tuán)簽署了為期4年的一項業(yè)績對賭協(xié)議，鐵牛集團(tuán)承諾眾泰在此后4年間的歸母凈利潤分別不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元和16.1億元。

然而，2016年至2018年，眾泰汽車實際業(yè)績完成率卻并不如意，扣非歸母凈利潤合計為20.83億元，僅完成業(yè)績承諾的49.25%。2019年1月至6月，眾泰汽車歸母凈利潤-4.2億元，與16.1億元的業(yè)績承諾相距甚遠(yuǎn)。

根據(jù)《補償協(xié)議》約定，由于標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)績不達(dá)標(biāo)，2018年鐵牛集團(tuán)應(yīng)補償?shù)墓煞輸?shù)量為46846.97萬股。眾泰擬以1元總價定向回購鐵牛集團(tuán)2018年度應(yīng)補償股份數(shù)并予以注銷。

一位證券分析師對「子彈財經(jīng)」表示，對賭協(xié)議的失敗，意味著眾泰母公司鐵牛集團(tuán)給予眾泰支持的可能性越來越小。此外，眾泰業(yè)績的不斷下滑也對投資人的信心造成打擊。

在周怡看來，這一紙對賭協(xié)議將眾泰綁在了一顆定時炸彈上，對賭成功則脫險，不成功則眾泰覆滅。“沒有人能保證公司凈利持續(xù)向好，做這樣的對賭，從事后來看是不理性的。”周怡補充道。

然而，在承擔(dān)對賭風(fēng)險的同時，眾泰的戰(zhàn)略并沒有著力于品牌的轉(zhuǎn)型，而是選擇不斷推出新品牌，如漢騰、君馬以及漢龍等，借用眾泰的生產(chǎn)資質(zhì)生產(chǎn)眾泰的“克隆車”。

“這就是玩‘造車拿地’的游戲，眾泰和背后股東希望靠著這樣的策略去拿低價的配套用地，然后去搞一些房地產(chǎn)這樣的副業(yè)。”周怡認(rèn)為，此時的眾泰心思已經(jīng)不在造車上，管理層開始玩資本游戲。

在開發(fā)新品牌的同時，眾泰背后的股東也沒有閑下來。自上市后的第二個月，眾泰的股東就開始質(zhì)押眾泰的股權(quán)。截至2018年12月，控股股東鐵牛集團(tuán)共有6.48億股股份、占所持股票82.4%的持股比例在股權(quán)質(zhì)押中，金馬股份則共有1.04億股股份、占所持股票的98.52%在質(zhì)押中。

這意味著，眾泰背后的股東通過質(zhì)押股權(quán)以及眾泰上市獲得了大量融資，而這些融資的去向到現(xiàn)在還是個謎。

而讓周怡這樣的眾泰員工感到迷惑的事情還有很多。自2019年眾泰陷入困境后，政府聯(lián)合銀行為眾泰汽車提供了30億元的紓困基金，眾泰汽車方面此前對外表示，這部分資金將用于復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及員工工資支付等系列問題。

“那時候大家都知道公司拿了三十億可以度過難關(guān)，但是這些錢并沒有拿來給我們發(fā)工資。”周怡說道，對于這三十億資金的去向，直到現(xiàn)在員工們也沒有答案。

而得到紓困資金的眾泰也沒有復(fù)工復(fù)產(chǎn)，而是宣告破產(chǎn)重整。

在張勛看來，與吉利幾乎同時起步的眾泰汽車本可以有更好的結(jié)局，但因為公司決策的接連失誤以及對造車的初心生變，導(dǎo)致了眾泰最后的破產(chǎn)。

“當(dāng)初是眾泰培養(yǎng)了我，我對眾泰是有感情的，”周怡無奈地說道，她對眾泰汽車走向終局的現(xiàn)狀感到遺憾，“但是我也要煳口，只能選擇離開眾泰。”

眾泰汽車大起大落的命運，讓人不禁聯(lián)想到一個段子：“憑運氣賺來的錢，最后會憑實力虧掉。”曾靠著國家政策與時代紅利而實現(xiàn)“彎道超車”的眾泰汽車，最終也倒在了缺乏核心競爭力的發(fā)展路上，這輛國產(chǎn)山寨車終成歷史。

來源：子彈財經(jīng)/流浪法師、蛋總

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