3月8日，小鵬汽車發(fā)布了其截至2020年12月31日的2020財(cái)年第四季度以及2020財(cái)年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這也是自去年8月份上市以來的第二份財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，2020年第四季度，小鵬汽車總營(yíng)收28.51億元（4.37億美元），近乎占據(jù)了全年總收入的一半，較2019年同期的人民幣6.40億元增長(zhǎng)345.5%，較2020年第三季度的人民幣19.90億元增長(zhǎng)43.3%。2020年總收入為人民幣58.44億元（8.96億美元），較2019年的人民幣23.21億元增長(zhǎng)151.8%。
毛利首次轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)自我造血
對(duì)于一家公司來說，財(cái)報(bào)就像是其過去一段時(shí)間的體檢報(bào)告，其中毛利率和現(xiàn)金流則是判斷其健康與否的重要指標(biāo)，也是接下來持續(xù)進(jìn)行新一輪投入的關(guān)鍵所在。
2020年，小鵬汽車毛利率為4.6%，銷售毛利率為3.5%，在上一財(cái)年中這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為-24.0%和-25.9%，全年毛利首次轉(zhuǎn)正成為了一個(gè)積極的轉(zhuǎn)折。小鵬汽車稱，毛利率改善主要?dú)w因于更好的產(chǎn)品組合、材料成本降低及制造效率更高。
作為對(duì)比，過去一年，除了小鵬汽車之外，同在美股上市的蔚來和理想的毛利率也均由負(fù)轉(zhuǎn)正。2020年蔚來汽車的毛利率為11.5%，理想的毛利率為16.38%，這和背后的銷量增長(zhǎng)直接相關(guān)，蔚來、理想、小鵬的銷量均迎來了大幅度增長(zhǎng)。
2020年第四季度，小鵬汽車銷售收入27.354億元，比2019年同期的5.75億元增長(zhǎng)375.7%，比2020年第三季度的18.98億元增長(zhǎng)44.1%；服務(wù)及其他收入為1.16億元，比2019年同期的6500萬元增長(zhǎng)78.5%，比2020年第三季度的9210萬元增長(zhǎng)26.0%。
無論是同比增長(zhǎng)還是季度環(huán)比增長(zhǎng)，兩者都與累計(jì)交付車輛數(shù)量的增加有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車第四季度銷量增長(zhǎng)對(duì)全年表現(xiàn)貢獻(xiàn)極大，其中主要?dú)w功于小鵬P7的大規(guī)模交付，2020年6月底開始，小鵬P7的車輛交付數(shù)量增長(zhǎng)明顯。
小鵬汽車副董事長(zhǎng)兼總裁顧宏地總結(jié)，“得益于P7規(guī)模交付后的快速銷售增長(zhǎng)，我們的盈利能力持續(xù)提高。具體而言，我們的毛利率在第四季度環(huán)比提高，并且我們實(shí)現(xiàn)了全年毛利率的首次轉(zhuǎn)正，這是我們公司發(fā)展史上的一個(gè)重要里程碑�！�
具體而言，2020年小鵬汽車的總交付量達(dá)27041輛，較2019年的12728輛增長(zhǎng)112.5%，其中P7的交付量為15062輛，是當(dāng)之無愧的銷量擔(dān)當(dāng)。截至2021年2月28日，小鵬汽車已經(jīng)累計(jì)交付了20181輛小鵬P7。
此外，隨著交付規(guī)模的快速提升，小鵬汽車肇慶工廠已經(jīng)完成升級(jí)改線，目標(biāo)年內(nèi)單月產(chǎn)能達(dá)到10000輛。同時(shí)，廣州生產(chǎn)基地已經(jīng)開始施工建設(shè)，預(yù)計(jì)在2022年三季度投產(chǎn)。
不久前，小鵬汽車推出了磷酸鐵鋰版的小鵬P7和小鵬G3，盡管車輛的續(xù)航里程有所下降，但同時(shí)帶來了更大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，降低了購(gòu)買門檻，這個(gè)舉動(dòng)或?qū)⑦M(jìn)一步推動(dòng)小鵬汽車銷量的攀升。而只要銷量增長(zhǎng)，保持毛利為正，銷量到達(dá)一定階段即可實(shí)現(xiàn)凈利為正。
根據(jù)規(guī)劃，磷酸鐵鋰版的小鵬P7和小鵬G3將在今年4月和5月分別開始交付，以擴(kuò)大這兩款車型的目標(biāo)客戶群。據(jù)小鵬汽車董事長(zhǎng)CEO何小鵬透露，目前小鵬P7的訂單已經(jīng)有20%為磷酸鐵鋰版本，這些都將體現(xiàn)在接下來的交付數(shù)據(jù)上。
“今年二季度對(duì)于小鵬汽車來講磷酸鐵鋰電池是一個(gè)爬坡的過程，但我相信第三季度開始會(huì)有明顯的上漲。從我們之前在G3上推出低于500續(xù)航里程的經(jīng)驗(yàn)來看，我們對(duì)于磷酸鐵鋰逐步能夠比較快地上量是擁有很強(qiáng)的信心”，何小鵬坦言。
與此同時(shí)，磷酸鐵鋰版車型的推出對(duì)于毛利率的提升同樣有所幫助，小鵬汽車財(cái)務(wù)副總裁呂學(xué)慶表示，“磷酸鐵鋰電池有兩個(gè)目標(biāo)，第一是提升銷量，第二個(gè)是降低成本，這個(gè)產(chǎn)品真的會(huì)提升我們的銷售額的話，當(dāng)然也會(huì)提升我們的毛利率�！�
2020年實(shí)現(xiàn)汽車交付27041量 暫落后于蔚來和理想汽車
營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)受益于汽車交付量的提升。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車2020年第四季度實(shí)現(xiàn)車輛交付12964量，同比、環(huán)比分別增長(zhǎng)303%和51%，交付量創(chuàng)季度歷史新高。2020年全年，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)車輛交付27041輛，同比增長(zhǎng)112.5%。其中，P7交付15062輛、G3交付11979輛。
2021年1月，小鵬汽車單月交付再創(chuàng)歷史新高，總量達(dá)到6015量，其中P7交付3710量、G3交付2305量。但進(jìn)入2021年2月，公司車輛交付大幅下滑至2223量，公司表示原因主要是受春節(jié)假期影響。
圖1：2020年7月至2021年2月小鵬汽車上市以來歷月車輛交付情況
對(duì)比另外兩家美股上市造車新勢(shì)力企業(yè)蔚來汽車和理想汽車的全年汽車交付量，小鵬汽車2020年的交付量相對(duì)最少，低于蔚來汽車的43728量和理想汽車的32624量。2021年1月，小鵬汽車交付量超過理想汽車，但仍低于蔚來汽車；2021年2月，小鵬汽車交付量再次排在末位。
小鵬汽車在最新披露的財(cái)報(bào)中表示，預(yù)計(jì)2021年一季度累計(jì)交付量為12500量。由此推算，公司2021年3月的交付量約為4262量。對(duì)比來看，蔚來汽車預(yù)計(jì)一季度交付20000至20500量、理想汽車預(yù)計(jì)交付10500量至11500量。
圖2：3家造車新勢(shì)力企業(yè)2020年全年和2020年1月、2月車輛交付對(duì)比
根據(jù)財(cái)報(bào)披露，小鵬汽車計(jì)劃在2021年下半年推出一款搭載激光雷達(dá)設(shè)備的智能電動(dòng)汽車，這也將是公司推出的第三款車。
截至2020年末，小鵬汽車實(shí)體銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋69座城市，包括銷售網(wǎng)點(diǎn)160家、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)54家。公司還在54座城市運(yùn)營(yíng)159座小鵬品牌超級(jí)充電站。
高位完成增發(fā) 儲(chǔ)備現(xiàn)金逾350億元
2020年，在新能源汽車加速滲透等預(yù)期帶動(dòng)下，造車新勢(shì)力企業(yè)的股價(jià)普遍表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。這一背景下，包括小鵬汽車在內(nèi)的廠家紛紛進(jìn)行增發(fā)。
2020年8月上市至2020年末，小鵬汽車股價(jià)累計(jì)上漲185.53%。就在股價(jià)大幅上漲的同時(shí)，公司公告于2020年12月完成發(fā)行5520萬股美股存托憑證（ADS），價(jià)格為45美元/股，每股ADS代表公司兩股A類普通股。到了2021年3月8日美股收盤，小鵬汽車每股ADS已跌至26.92美元，相比增發(fā)價(jià)下跌約四成。
通過此次增發(fā)，小鵬汽車募集資金約25億美元，將用于智能電動(dòng)汽車研發(fā)、銷售渠道和超級(jí)充電網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)充、智能電動(dòng)汽車核心技術(shù)的潛在投資等。
截至2020年末，小鵬汽車擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期存款和短期投資金額合計(jì)約353億元，低于蔚來汽車的425億元，高于理想汽車的299億元。
圖3：蔚來、理想、小鵬截至2020年末的現(xiàn)金總儲(chǔ)備
此外，小鵬汽車還在2021年1月與多家銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。這些銀行將聯(lián)合向小鵬汽車提供128億元的授信額度。
加大研發(fā)投入，2021年推第三款車型
2020財(cái)年，小鵬汽車研發(fā)費(fèi)用為17.259億元人民幣，占營(yíng)業(yè)收入的比例約為30%，這一占比在傳統(tǒng)汽車企業(yè)中算是一個(gè)非常高的數(shù)字。
不過，相比小鵬汽車上一年20.072億元的研發(fā)費(fèi)用還是下降了16.6%。主要原因在于2019年與P7開發(fā)有關(guān)的費(fèi)用較高，前期的研發(fā)投入更大，后期隨著交付量的增加帶來的銷售收入可以大幅度平攤此前的研發(fā)成本。
2020年第四季度，小鵬汽車研發(fā)費(fèi)用為4.6億元人民幣，比2020年第三季度的6.354億元下降27.6%，季度環(huán)比下降主要是第四季度以股份為基礎(chǔ)的薪酬支出減少，因?yàn)榈谌径菼PO之后曾有授予員工一次性大額以股份為基礎(chǔ)的獎(jiǎng)勵(lì)。
在銷售和管理費(fèi)用方面，小鵬汽車2020年第四季度為9.179億元，比2019年同期的3.945億元增長(zhǎng)132.7%，同比增長(zhǎng)的主要原因一方面是支持整車銷售的營(yíng)銷和廣告費(fèi)用較高，另一方面來源于銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大以及相關(guān)人員成本的增加，還包括實(shí)體銷售和服務(wù)中心的租賃費(fèi)用以及加盟店的傭金。
對(duì)于接下來的研發(fā)投入，何小鵬表示，從今年開始將在研發(fā)、銷售服務(wù)體系的團(tuán)隊(duì)人員方面進(jìn)行快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021年底研發(fā)人員增長(zhǎng)超過1倍。
現(xiàn)金流方面，截至2020年12月31日，小鵬汽車擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金和短期投資共計(jì)353.42億元。
“我們今年會(huì)比去年的研發(fā)上有相當(dāng)大比例的增強(qiáng)，并且著重在跟自動(dòng)化相關(guān)，包括自動(dòng)駕駛的軟件、數(shù)據(jù)、算法、自動(dòng)駕駛的國(guó)際化、下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)和跟自動(dòng)駕駛相關(guān)的軟件驅(qū)動(dòng)的硬件變革領(lǐng)域的技術(shù)”，何小鵬在電話會(huì)議當(dāng)中表示。
區(qū)別于傳統(tǒng)的汽車企業(yè)，新造車企業(yè)僅靠賣車模式難以支持其不斷上漲的市值，相比之下，對(duì)于自動(dòng)駕駛和智能化的探索則成為了資本更為關(guān)注的方向。
據(jù)何小鵬透露， 2021年下半年，小鵬汽車將會(huì)推出第三款量產(chǎn)車型，配備車規(guī)級(jí)別激光雷達(dá)以實(shí)現(xiàn)更高級(jí)別的自動(dòng)駕駛功能，該車型將于第四季度開始交付，搭載XPILOT 3.5系統(tǒng)。按照規(guī)劃，2022年會(huì)推出第四款車型，搭載XPILOT 4.0系統(tǒng)，激光雷達(dá)和高等級(jí)算力會(huì)是未來產(chǎn)品的標(biāo)配。
今年1月份，小鵬汽車宣布“史上最強(qiáng)”O(jiān)TA正式推送，共新增了40多個(gè)新功能，實(shí)現(xiàn)了200多項(xiàng)用戶體驗(yàn)優(yōu)化，隨著XPILOT 3.0的研發(fā)，小鵬對(duì)整體XPILOT3.5、4.0甚至將來的5.0都更加有信心，并且在時(shí)間點(diǎn)上相對(duì)原來計(jì)劃均有提前。
接下來，小鵬每次推出新的車型之后就會(huì)去掉之前XPILOT舊版本。例如，小鵬計(jì)劃在第三款車型里面取消XPILOT 2.5功能，全部都標(biāo)配XPILOT 3.0或以上的付費(fèi)功能，而在第四款車?yán)锩嬷挥蠿PILOT4.0的自動(dòng)駕駛功能。
隨著自動(dòng)駕駛的軟件和數(shù)據(jù)能力的提高，以及硬件隨著規(guī)模和技術(shù)整合的價(jià)格的下降，小鵬汽車的目標(biāo)是要做到全部車型都配置自動(dòng)駕駛的硬件，加大通過軟件來進(jìn)行收費(fèi)的可能性，并且通過自動(dòng)駕駛探索新的擴(kuò)展場(chǎng)景，不過這一切都要以巨大的研發(fā)投入做為基礎(chǔ)。
來源：未來汽車日?qǐng)?bào),面包財(cái)經(jīng)
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