1。 不銹鋼需求：三季度300系不銹鋼產(chǎn)量持穩(wěn)為主，部分鋼廠檢修影響產(chǎn)量。預(yù)計(jì)四季度300系不銹鋼產(chǎn)量將持續(xù)增長(zhǎng)，主要因304不銹鋼利潤(rùn)較好，部分大型鋼廠增產(chǎn)，預(yù)估可能出現(xiàn)5%-8%的增幅。商務(wù)部對(duì)不銹鋼進(jìn)口反傾銷調(diào)查，美國(guó)可能取消對(duì)印尼不銹鋼進(jìn)口關(guān)稅，這對(duì)國(guó)內(nèi)不銹鋼構(gòu)成中長(zhǎng)期的利好。九月份處于傳統(tǒng)旺季，但不銹鋼需求逐漸轉(zhuǎn)好，但幅度不及預(yù)期，終端行業(yè)在宏觀利空擔(dān)憂下低庫(kù)存操作。以目前的需求能力，精煉鎳依然偏緊，因此，不銹鋼需求的核心在于需求旺季能如預(yù)期轉(zhuǎn)暖，我們認(rèn)為這依然值得期待，盡管需求暫時(shí)不及預(yù)期，但目前無(wú)法證偽。

2。 鎳鐵鎳礦：8、9、10月份鎳礦供應(yīng)基本上在年度頂峰，鎳礦供應(yīng)將比較充裕，國(guó)內(nèi)暫時(shí)并不缺礦，不過(guò)高品位鎳礦偏緊。當(dāng)前高鎳生鐵供應(yīng)依然偏緊、利潤(rùn)高企，但四季度鎳鐵產(chǎn)量與進(jìn)口量將繼續(xù)增加，鎳鐵供應(yīng)緊張格局可能逐漸緩解。

3。 精煉鎳庫(kù)存：全球精煉鎳庫(kù)存持續(xù)下滑，滬鎳庫(kù)存維持低位，目前只有保稅區(qū)的庫(kù)存相對(duì)可以流動(dòng)，隨著國(guó)內(nèi)鎳倉(cāng)單的持續(xù)下滑，精煉鎳供應(yīng)緊張的邏輯越來(lái)越強(qiáng)烈。

4。 硫酸鎳需求：隨著國(guó)家新能源汽車補(bǔ)貼政策變化，當(dāng)前新能源汽車行業(yè)進(jìn)入了從依靠政府補(bǔ)貼轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂筛?jìng)爭(zhēng)的過(guò)渡期，短期需求疊加淡季效應(yīng)可能會(huì)表現(xiàn)偏弱，但因補(bǔ)貼政策向高能量密度轉(zhuǎn)移，三元電池將成為未來(lái)優(yōu)勢(shì)的動(dòng)力電池，新能源汽車取代傳統(tǒng)燃油汽車的步伐不可逆轉(zhuǎn)，三元電池的長(zhǎng)線需求依然看好，不過(guò)其短期對(duì)價(jià)格的支撐偏弱。